農(nóng)業(yè)行業(yè)：將小麥最低收購(gòu)價(jià)提高3%至4%
最新消息
在10月12日舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，溫家寶表示政府將繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位并加大對(duì)農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)的扶持力度。會(huì)議提出2010年白小麥的最低收購(gòu)價(jià)格將同比提高3%，紅麥和混合麥的最低收購(gòu)價(jià)格同比各提高4%。政府還在會(huì)議上強(qiáng)調(diào)落實(shí)增加農(nóng)民補(bǔ)貼(未提供細(xì)節(jié))，鼓勵(lì)小麥、油菜和馬鈴薯的種植及購(gòu)置農(nóng)機(jī)具。
分析
鑒于2009年的小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格提價(jià)亦在2008年的10月份宣布，我們認(rèn)為此次提高2010年小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格并非完全出乎市場(chǎng)的意料。2010年小麥最低收購(gòu)價(jià)格較當(dāng)前國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格低10%左右，因而提價(jià)對(duì)小麥現(xiàn)貨價(jià)格影響可能很小。然而，值得注意的是，新的小麥最低收購(gòu)價(jià)格遠(yuǎn)高于前一年的現(xiàn)貨價(jià)格，這應(yīng)會(huì)為農(nóng)民在今年冬天和明年春天種植小麥提供充足的動(dòng)力。
就化肥使用量而言，小麥對(duì)尿素的需求比例較高(31%)，其次分別是復(fù)合肥(30%)和磷酸二銨(18%)。鉀元素通常從復(fù)合肥中取得。因而我們預(yù)計(jì)提高小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格對(duì)尿素的利好作用最大，其次分別是磷肥和鉀肥。
潛在影響
鑒于尿素業(yè)務(wù)比重較大且估值更具吸引力，我們維持湖北宜化(17.12,0.17,1.00%)(基于市凈率的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣20.00元)和華魯恒升(17.56,0.14,0.80%)(基于市凈率的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣21.20元)的買入評(píng)級(jí)不變。鑒于鉀肥價(jià)格疲軟及提高小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格對(duì)鉀肥需求的提升作用有限，我們維持中化化肥(基于市凈率的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為3.30港元)和鹽湖集團(tuán)(23.70,0.16,0.68%)(基于部分加總法的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣14.60元)的賣出評(píng)級(jí)不變。
推動(dòng)因素
2009年四季度到2010年一季度可能提高稻米的最低收購(gòu)價(jià)格。
風(fēng)險(xiǎn)
我們目標(biāo)價(jià)格和投資觀點(diǎn)的主要上行風(fēng)險(xiǎn)包括春季化肥使用量和化肥價(jià)格高于預(yù)期；下行風(fēng)險(xiǎn)包括天然氣價(jià)格潛在上調(diào)和出口關(guān)稅較高。http://m.feta-virtual.com
