庫(kù)存降低需求轉(zhuǎn)旺 油脂重拾升勢(shì)
上周五國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)震蕩激烈，油脂行情重新升溫，上半周大部分時(shí)間都是工業(yè)品在表現(xiàn)，但上周五熱點(diǎn)又回歸農(nóng)產(chǎn)品（000061），預(yù)計(jì)本周油脂和豆類將成為商品市場(chǎng)的王者，大宗商品或面臨上升行情。
行情回顧
受強(qiáng)勁需求和技術(shù)買盤支撐，CBOT大豆期貨市場(chǎng)上周先揚(yáng)后抑。上周五美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月失業(yè)率下降，令美元大幅上漲，受此影響，國(guó)內(nèi)豆類期貨震蕩走強(qiáng)，上周大豆、豆粕和豆油這豆類三大家族出現(xiàn)了一個(gè)不同于其它品種的特點(diǎn)，即現(xiàn)貨月開始走強(qiáng)，在震蕩過程中，近月合約的抗跌性明顯強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約，而豆油作為領(lǐng)漲品種，走勢(shì)搶眼。上周五國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)激烈震蕩，油脂行情重新升溫，上半周大部分時(shí)間都是工業(yè)品在表現(xiàn)，但上周五熱點(diǎn)又回歸農(nóng)產(chǎn)品。上周五豆油主力1009合約更是以一根大陽(yáng)線報(bào)收，在盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高7970元/噸，盤中資金入場(chǎng)活躍，最終在資金推動(dòng)下報(bào)收于7968元/噸，上漲150元/噸，漲幅達(dá)1.92％，持倉(cāng)增加86726手至632764手。上周，豆油上漲382元/噸，漲幅達(dá)5.02％。在豆油帶動(dòng)下，連豆及豆粕亦走出小幅上漲行情，其中連豆1009收盤價(jià)達(dá)4019元/噸，周上漲118元/噸，漲幅達(dá)3.02％；豆粕1009收盤價(jià)達(dá)3031元/噸，周上漲125元/噸，漲幅達(dá)4.30％，持倉(cāng)增加23614手至1017564手。
基本面分析
美豆的高位震蕩令近期走勢(shì)更加不明朗，良好的大豆出口數(shù)據(jù)依然是支撐期價(jià)的主導(dǎo)性利多因素，且市場(chǎng)的利空因素并不明顯。據(jù)DTN氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)一周，阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣將更為干燥。連盤上周五全線上漲，油脂在現(xiàn)貨提價(jià)的影響下，再創(chuàng)新高，引領(lǐng)豆類重拾升勢(shì)，連豆表現(xiàn)有些乏力，主要還是對(duì)國(guó)外走勢(shì)有些遲疑。大豆收儲(chǔ)政策公布后，市場(chǎng)利多動(dòng)能逐漸釋放，而且產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨維持小幅回升走勢(shì)，難以對(duì)大豆期價(jià)形成進(jìn)一步的上漲配合。短期大連大豆依然受制4000元/噸以上的套保壓力，在現(xiàn)貨價(jià)格未明顯上漲給予配合的情況下，上漲空間仍將難以有效打開。截至11月26日，當(dāng)周美豆出口裝船量為136.37萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)72.36萬(wàn)噸，當(dāng)周美國(guó)豆粕出口裝船量為35.89萬(wàn)噸，較前周和前四周平均水平提高39％和56％，可見國(guó)內(nèi)豆產(chǎn)品消費(fèi)持續(xù)旺盛。從前期的震蕩到目前的突破前期高點(diǎn)壓力后回調(diào)，整個(gè)趨勢(shì)上行格局較為明顯，農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)漲行情相對(duì)可靠，容易拉升。
雖然國(guó)外基本面“平淡乏味”，但國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品提價(jià)“風(fēng)起云涌”。我們近日獲悉，12月伊始，食用油開始了新一輪的漲價(jià)，其中福臨門大豆油、調(diào)和油、菜子油等油品漲價(jià)幅度在10％-15％；金龍魚旗下大豆油、菜子油的提價(jià)幅度在6％-6.5％�，F(xiàn)貨提價(jià)為油脂盤面帶來(lái)直接利好提振，這也是上周五市場(chǎng)做多氛圍濃厚的重要原因。
去年第四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)港口油廠按兵不動(dòng)，以低價(jià)策略實(shí)施油脂的“去庫(kù)存化”。北方油廠今年9、10月始終將油價(jià)保持在7000元/噸以下，直至11月下旬開始才調(diào)至7100元/噸以上，同時(shí)加快了漲價(jià)速度。這一策略的成效比較明顯，港口豆油庫(kù)存降至50萬(wàn)噸以下，棕櫚油也處于階段性緊平衡格局，終于消除了懸在豆油市場(chǎng)上空的“達(dá)摩克利斯”之劍，為豆油價(jià)格繼續(xù)上沖創(chuàng)造了良好條件。
庫(kù)存降低的同時(shí)，油脂需求由于冬季到來(lái)以及春節(jié)臨近而迅速上升。南方銷區(qū)豆油現(xiàn)貨價(jià)格因備庫(kù)需求上升，近兩周內(nèi)周漲幅達(dá)500-600元/噸，令南北價(jià)差最高時(shí)達(dá)到800元/噸，因而開始帶動(dòng)北方產(chǎn)區(qū)豆油價(jià)格上漲。與此同時(shí)，棕櫚油也出現(xiàn)了淡季不淡的現(xiàn)象。
油脂需求的轉(zhuǎn)旺除節(jié)日因素外，還因?yàn)榫用裣M(fèi)隨經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇而出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。隨著國(guó)內(nèi)CPI以及居民消費(fèi)品零售總額同比出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，油脂消費(fèi)的上升是可持續(xù)的，這將推動(dòng)油脂價(jià)格在明年第一季度保持良好的上升態(tài)勢(shì)。
從中長(zhǎng)期角度看，全球豆油的消費(fèi)也將在明年出現(xiàn)亮點(diǎn)，即生物柴油消費(fèi)的增長(zhǎng)。據(jù)《油世界》預(yù)測(cè)，2010年全球生物柴油的消費(fèi)將環(huán)比增長(zhǎng)20％至1920萬(wàn)噸，但這必須建立在原油價(jià)格長(zhǎng)期維持在70美元以上的基礎(chǔ)上，而原油價(jià)格保持在70美元以上的可能性是相當(dāng)大的。
上周五黃金的資金流失比例均超過10％，尤其在國(guó)際金價(jià)調(diào)整的情況下國(guó)內(nèi)金市流失資金明顯，價(jià)格也已撤回到跳空缺口的上沿，短線多頭機(jī)會(huì)暫時(shí)收縮，減持后尚持有的短線多單應(yīng)及時(shí)處理。上周五美元的大幅反彈和黃金的大幅下跌可以為國(guó)內(nèi)資金流出黃金找到一個(gè)合適的理由，而當(dāng)天油脂類品種的表現(xiàn)比較強(qiáng)勁以及資金的明顯流入可以說(shuō)明市場(chǎng)資金短期轉(zhuǎn)戰(zhàn)油脂的多頭機(jī)會(huì)到來(lái)了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歷史上當(dāng)豆油的資金增長(zhǎng)率超過豆粕資金增長(zhǎng)率6個(gè)百分點(diǎn)的時(shí)候，那么次交易日豆油和豆粕價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大的概率超過75％，這也是當(dāng)日所發(fā)生的情況，這也為后市油脂領(lǐng)漲奠定了基礎(chǔ)。
后市展望
現(xiàn)在投資者是時(shí)候?qū)⒕性诙诡惡陀椭狭耍瑖?guó)內(nèi)油脂在供應(yīng)面寬松情況下，市場(chǎng)做多情緒較為堅(jiān)決，豆油在8000點(diǎn)下方橫盤八個(gè)交易日，上周五以光頭大陽(yáng)創(chuàng)出新高，技術(shù)上看下檔中長(zhǎng)期均線盤整到位排列非常理想，成交量與持倉(cāng)量突破歷史紀(jì)錄。上周大豆、豆粕和豆油這豆類三大家族現(xiàn)貨月的走強(qiáng)及食品油價(jià)格的大幅上調(diào)將是行情全線啟動(dòng)向上突破的征兆。從前所未有的豆油和豆粕持倉(cāng)量來(lái)看，一旦出現(xiàn)極端行情，大連商品交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制能力將受到考驗(yàn)。而這次連豆油、豆粕在利多因素的刺激下創(chuàng)新高，強(qiáng)勢(shì)突破上漲，從盤口的增倉(cāng)放量情況看，主力資金增倉(cāng)迅猛，后期市場(chǎng)繼續(xù)趨勢(shì)行情的可能性很大，看漲為主。因此新多不斷加入，空頭保持觀望，外盤的回調(diào)正是國(guó)內(nèi)做多的機(jī)會(huì)。http://m.feta-virtual.com
