大豆回落行情料將持續(xù)
隨著南美大豆收割接近尾聲以及美國新豆春播開始，全球大豆產(chǎn)業(yè)又將進(jìn)入一個新的輪回。傳統(tǒng)的季節(jié)性因素和消費(fèi)需求狀況將成為影響大豆行情的主導(dǎo)因素，同時(shí)外部市場因素亦加大行情波動幅度。從走勢看，本周以來內(nèi)外盤大豆呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱特征，連豆主力合約1101受到資金流入以及傳言國家收儲政策可能延續(xù)的消息提振，周三期價(jià)一度增倉上揚(yáng)，但外盤走勢不予配合，CBOT大豆振蕩回落，令連豆升勢受抑。后市預(yù)期美豆和連豆期價(jià)回落壓力較大。
全球大豆產(chǎn)量增長，供需形勢較為寬松
2009/2010年度全球大豆產(chǎn)量相比上年度有較大增長，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2009/2010年度全球大豆總產(chǎn)達(dá)到2.5746億噸，比上年度增產(chǎn)4569萬噸，其中南美兩大主產(chǎn)國巴西和阿根廷產(chǎn)量比上年增長3170萬噸，美國也比上年增產(chǎn)1067萬噸。而需求方面的增幅則較為遜色，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2009/2010年度全球大豆消費(fèi)總量為2.3586億噸，比上年增長1370萬噸。產(chǎn)量增長超過了需求增幅，期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到6067萬噸，為近三年來的高點(diǎn)，全球大豆供大于需，供應(yīng)較為充沛。南美新豆將在后續(xù)兩個月大量上市，對大豆價(jià)格構(gòu)成壓力。
國內(nèi)外宏觀面利空商品市場
投資者對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步升溫。自從上月希臘主權(quán)信用評級被調(diào)低至“垃圾級”后，歐洲其他國家包括比利時(shí)、葡萄牙和西班牙等國都預(yù)報(bào)未來三年預(yù)算赤字居高不下。市場傳言西班牙、葡萄牙將索求數(shù)千億歐元救助金，且主權(quán)信用評級可能會被再度調(diào)低，在此影響下，風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)情緒快速席卷全球，歐元大幅下挫，美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲，升破84位置，創(chuàng)下近一年來的新高。同時(shí)央行今年第三次提高存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策收緊令市場樂觀情緒受到打擊，股市重挫。商品市場亦彌漫利空氣氛，大宗商品下挫，拖累大豆行情走低。
南美大豆收割鄰近尾聲，美國春播開始
4月底巴西大豆收割已經(jīng)基本結(jié)束，阿根廷大豆收成也近尾聲，南美新豆即將大量上市。前期炒作的南美大豆收割天氣和農(nóng)戶罷工問題暫告一段落。后期或許仍有部分細(xì)節(jié)問題會影響大豆走勢，如巴西大豆的運(yùn)輸以及阿根廷農(nóng)戶和政府的矛盾是否會再度爆發(fā)，但總體上南美新豆上市供應(yīng)的季節(jié)性壓力逐漸顯現(xiàn)出來。同時(shí)市場關(guān)注重心將轉(zhuǎn)向美國新豆春播。今年春季美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，截至上周日，大豆播種完成15%，遠(yuǎn)高于去年同期的5%。種植進(jìn)度的加快顯示今年春播的良好開局，為秋季產(chǎn)量奠定較好基礎(chǔ)。市場將繼續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)天氣變化以及最終作物的播種面積。
美國大豆出口銷售旺盛
得益于中國的強(qiáng)勁需求，本年度美國大豆出口銷售非常旺盛，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2009/2010年度美國大豆出口銷售將達(dá)3933萬噸，比上年度增長440萬噸。周度出口銷售報(bào)告顯示，截至4月22日，美國2009/2010年度大豆累計(jì)出口銷售量為3715.01萬噸，同比增長17%；累計(jì)出口裝船3527.03萬噸，同比增長近30%。本市場年度至今，中國累計(jì)購買美豆2175.96萬噸，去年同期為1799.97萬噸；累計(jì)裝船2142.27萬噸，去年同期則為1635.55萬噸，凸顯中國的需求增長較快。由于美豆出口強(qiáng)勁，令美國本年度創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)得以消化，期末庫存并未顯著增加。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2009/2010年度大豆期末庫存為516萬噸，雖較上年度的376萬噸有所增長，但仍低于前年度期末庫存558萬噸的水平，該因素成為美豆期價(jià)的支撐因素之一。
中國進(jìn)口大豆數(shù)量偏高
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度中國進(jìn)口大豆總量為1103.59萬噸，同比增長8.73%，其中95%是從美國進(jìn)口的，預(yù)計(jì)后期從巴西的進(jìn)口比重將會增加。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計(jì)， 5月—7月中國大豆進(jìn)口數(shù)量龐大，每月進(jìn)口量或?qū)⒊^500萬噸。預(yù)計(jì)后期在進(jìn)口大豆充沛的情況下，港口分銷競爭激烈，或許給國內(nèi)大豆價(jià)格帶來一定的壓力。同時(shí)，國家限制阿根廷豆油進(jìn)口之后，如果沒有尋求其他渠道如從美國和巴西進(jìn)口彌補(bǔ)的話，那很有可能需要進(jìn)口更多的大豆壓榨來彌補(bǔ)豆油進(jìn)口的缺口。近期有消息說國家可能會解除從美國進(jìn)口豆油的貿(mào)易壁壘，以替代阿根廷的進(jìn)口渠道。
國家收儲到期，市場傳言或?qū)⒀悠?nbsp;
去年年底國家有關(guān)部門發(fā)布了大豆收儲政策，至上月底此次收儲已到期。從政策的效果看，收儲價(jià)穩(wěn)住了產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)大豆收購價(jià)比港口進(jìn)口價(jià)長時(shí)間高出200多元的價(jià)差，失去競爭優(yōu)勢，產(chǎn)區(qū)壓榨企業(yè)虧損嚴(yán)重，產(chǎn)區(qū)除了有補(bǔ)貼的壓榨企業(yè)入市收購?fù)�，其他中小壓榨企業(yè)大都停產(chǎn)，農(nóng)戶大豆實(shí)際出售困難，價(jià)格也難以完全達(dá)到國儲收購價(jià)，農(nóng)戶的種植收益下降，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)大豆播種面積可能比去年下降4%—5%至840萬公頃左右。由于前期國家提高了水稻和油菜籽收購價(jià)，市場人士預(yù)計(jì)大豆收儲亦可能延期，一度成為周三大豆期價(jià)波動的影響因素之一。筆者認(rèn)為，收儲政策即使延期也對大豆行情影響不大，下半年秋季新的收儲政策出來后才會對市場有實(shí)際影響。
綜上所述，在全球大豆豐產(chǎn)創(chuàng)下紀(jì)錄新高之后，隨著南美新豆的上市，季節(jié)性供應(yīng)壓力增大。同時(shí)外圍市場歐洲部分國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)金融動蕩，美元指數(shù)勁升，大宗商品期價(jià)下挫，對大豆期價(jià)帶來偏空影響，令美豆期價(jià)振蕩下行。美豆主力7月合約盤面上在1020美分觸頂，期價(jià)回調(diào)下破了前期支撐位983美分，后期或?qū)⑹艿郊夹g(shù)拋壓，回落到950美分位置。連豆主力1101合約走勢雖然一度強(qiáng)于美豆，但同樣受到供應(yīng)充沛的壓力，通脹預(yù)期及投機(jī)資金的流向或能限制其下跌幅度，然回落行情料將持續(xù)。http://m.feta-virtual.com
